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IMF并非杞人忧天

发布时间:2021-01-21 17:04:06 阅读: 来源:发圈厂家

IMF并非“杞人忧天”

10月10日,IMF在东京召开2012年下半年《全球金融稳定报告》(GFSR)发布会。这份报告评论了中国影子金融体系的状况以及风险。在笔者的印象中,这也是国际大型机构首次全方位地对中国影子金融体系进行评判,其中的观点不一定准确,但却值得市场进行深入的探讨。  当然,在讨论影子银行之前,我们首先需要考虑什么是影子银行。关于影子银行的概念非常多,但事实上影子银行与所谓正规银行体系之间并没有本质的区别,从风险角度考虑,缺乏监管的类贷款金融活动,应该都被认为是影子银行的一部分。  在IMF的这份报告中,提到了这样几种典型的影子银行金融产品,首先是信托贷款和委托贷款,报告称,从2011年起,在中国的融资结构中,信托融资急剧增加,从2011年一季度占总体融资额的20%以下,增至2012年二季度的约30%。委托贷款亦快速增长,2011年三季度,此类贷款占国家总体融资额的比例曾高达60%,2012年二季度,上述数字已逐渐降至约25%。  事实上,信托贷款的发放主体是信托公司,其通过在项目和资金“搭桥”,实现了资金的投放和回收,但委托贷款的发放主体则是银行,银行也通过在其中“做桥”,将一些社会或者企业资金引入项目中。结果,资金方获得了较高的收益率,项目方则获得了较多的资金,而做桥的信托公司或者银行则从中收取中间费用。同时,对于银行来说,委托贷款可以在一定程度上规避“存贷比”的限制。这样的一种金融活动,在很大程度上躲避了相应的监管,可以被认为是影子银行的一种。  此外,IMF 认为,民间金融体系也是影子银行的一种,认为这种形式是最不透明的,据其估测,民间金融大约占了全国GDP 6%至8%的份额,主要服务于中小企业,借贷利率高达20%或以上。  民间金融即人们平常所称的“高利贷”,很多金融学者称其为地下金融。从去年开始,温州民间借贷出现大面积违约,并导致温家宝总理的直接干预,揭开了民间金融的冰山一角。这种金融活动几乎无人监管,即使出现问题也多数依靠司法途径解决。  此外,IMF报告也透露,很多中国的商业银行“粉饰”存款数据,其表示,很多银行会将理财产品到期日设定为其季报公布前,然后将这些资金转为存款,并在下一季度开始后,转回高收益理财产品。结果,关于银行资产负债表透明度的担忧上升。同时,如果银行能够“粉饰”存款,那么其相应的贷款投向也将出现一定的疑问。  总结一下,所谓的影子银行体系,事实上并非单纯指非正规的金融活动,如果缺乏或者绕过监管,那么即使是正规银行,也可能有意无意进行着影子银行的金融操作。  在整体货币环境趋紧以及通胀预期上升的大环境下,影子银行金融体系也开始快速发展,而由于缺乏监管,其存在的规模到底有多大却是一个未知数,这造成了显著的“信息不对称”风险。  与此同时,影子银行体系由于流动性受限,其资金价格往往受到多重限制,从而造成了利率的畸高。在高利率的驱使下,大量资金开始进入影子银行,而为了获得高收益率,很多资金“掮客”也在其中出现。最终资金在影子银行体系中进行“击鼓传花”,并最终让这些金融活动成为完全的“资金游戏”,并未实现资金和实体经济之间的对接。而这样的风险在于,资金游戏由于没有实际回报产生,最终的结果只能是崩盘。而希望获得资金的中小企业或者个人,也只能承担高利率,并对其还款能力和自身业务造成巨大的吞噬。  在“信息不对称”基础上进行的这些资金操作,事实上存在着巨大的风险。笔者认为,IMF的担心并不是杞人忧天,中国的金融监管机构也需要尽快对这些金融活动作出准确和及时的判断和监管。

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